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发布时间:2018年6月13日16时49分2秒

浙江龙盛:染料行业步入景气周期,一体化龙头显著受益|浙江龙盛_新浪财经_新浪网新浪首页新闻体育财经娱乐科技博客图片专栏更多汽车教育时尚女性星座健康房产历史视频收藏育儿读书佛学游戏旅游邮箱导航移动客户端新浪微博新浪新闻新浪体育新浪娱乐新浪财经新浪众测新浪博客新浪视频新浪游戏天气通我的收藏注册登录滚动新闻>正文行情股吧新闻外汇新三板浙江龙盛:染料行业步入景气周期,一体化龙头显著受益浙江龙盛:染料行业步入景气周期,一体化龙头显著受益2018年05月28日21:22天风证券股份有限公司语音播报缩小字体放大字体收藏微博微信分享腾讯QQQQ空间  浙江龙盛是染料龙头企业,17年业绩高速增长。

  公司是一家集制造业、房地产等多元业务的全球化运作的上市公司,目前制造业业务以染料、助剂、中间体等特殊化学品为主,以纯碱、硫酸等基础化学品为辅。

17年公司共实现营业收入151亿元,同比增长22.22%,归属于母公司股东的净利润实现24.74亿元,同比增长21.92%。

  染料行业供需好转,行业龙头显著受益。

  供需好转,行业低库存,中间体涨价,染料进入涨价通道。

2018年染料基本无新增产能;另一方面环保趋严之下,落后产能将进一步被淘汰。

国内纺织服装行业弱复苏,国外经济复苏带动出口,我们判断需求有望增长4.4%。

供需向好,行业处于低库存状态,再加上染料中间体价格的推动,我们认为染料价格维持上涨趋势。

其中,涤纶长丝需求快速增长及中间体间苯二胺价格大幅上涨,尤其看好分散染料价格。

  公司是国内第一大分散染料及第三大活性染料生产企业,现有分散染料产能14万吨,活性染料产能6万吨,我们测算分散/活性染料每涨价1000元/吨,公司净利润增厚0.74/0.27亿元。

此外公司控股全球染料巨头德司达,主要布局海外高端市场,17H1德司达实现营收34.48亿元(+18.0%),净利润3.67亿元(+24.2%)。

  产业链一体化布局,中间体话语权大。

  公司以产业链一体化为核心向相关中间体如间苯二胺、间苯二酚的生产拓展,并扩大产能和市场份额,强化战略性中间体原料的控制地位,从而进一步提升公司染料的市场主导权,同时对同行企业产生一定的制约作用。

公司现有间苯二胺产能6.5万吨,国内市场份额70%以上,话语权大。

间苯二酚产能3万吨,受美国Indspec退出影响,间苯二酚价格从年中的5万元/吨上涨至当前的11.8万元/吨,未来价格仍有望继续上涨。

我们测算间苯二酚/间苯二胺每涨价1000元/吨,公司净利润增厚0.19/0.40亿元。

  地产业务有望全面开花。

  房产业务方面,公司重点聚焦上海的华兴新城项目、大统基地项目和黄山路项目,合计投资350亿元项目,未来将持续提供盈利。

其中黄山路安置房一期项目预计18H1建成,预计18年初实现政府回购款累计到位90%。

  盈利预测与投资建议。

  给予买入评级。

浙江龙盛是国内染料龙头企业,中间体布局完善话语权重,此外公司打造的地产项目未来将逐步兑现盈利。

我们测算公司2018-2020年净利润为40.2/48.8/62.5亿元,对应EPS为1.24/1.50/1.92元,现价对应2018年PE10.6X。

参考染料行业可比上市公司,给予目标价17.36元,“买入”评级。

文章关键词:浙江龙盛染料中间体我要反馈热门推荐收起新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)相关新闻加载中点击加载更多最近访问我的自选01/梁建章:鼓励女性生育最有效的方式是给补贴02/商务部:目前中美经贸摩擦问题上没有任何层级的谈判03/党报海外版:美方表态有积极因素但要听其言观其行04/财政部:5月起开启个人税收递延型商业养老保险试点05/社科院李扬:去年居民储蓄存款增长首次为负这很危险06/航班因天气取消改签差价旅客航企平摊?官方:在考虑07/中国联通发布通告正式开始关闭2G网络08/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂09/拼多多营销套路多多欲摆脱微信仍难逃路径依赖10/国内成品油调价窗口今开启上调还是搁浅仅在一线间01/道达投资手记:这个消息一定要重视02/美国107个贸易团体游说反对特朗普对华关税计划03/全球十大房价涨势最猛城市:这个国家独占四席04/好利来危局:暴跌前管理层违规夺命减持闷杀万名散户05/林义相贺强刘纪鹏等谈A股向何处去:监管错位(全文)06/超预期:A股将迎巨量海外资金陆港通扩大四倍07/韭菜王健林:被孙宏斌和李思廉给收割了08/收评:三大股指收低沪指跌0.87%海南板块再崛起09/MSCI初定A股大名单互联互通提前一个月扩容10/奋达科技女职员一条朋友圈被罚3万块背后有何原由01/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂02/信用卡赛点:银行业务大爆发收割客户好景能否持续?03/4月12日在售高收益银行理财产品一览04/中央出台金融大政策极大影响炒股理财很多人不知道05/传销币成中国大妈新战场4小时洗脑欲强双色球今天开彩结果查询拉记者做下线06/首家无人银行来了!没有工作人员什么业务不能办?07/农业险这个千亿市场:有人轻松年赚2亿有人血本无归08/厦门国际银行踩雷4家平台有银行考虑退出存管业务09/善林金融公关惊魂后谈感受:一只没有工作的公关狗10/银行的秘密:A股银行盈利大起底谁是最会赚钱的?7X24小时涨停王者:创业板将考验1700点支撑徐小明:重点观察上证的底部结构金色红牛:短线又迎低吸良机短线狂欢:贸易战短期难缓和徐小明凯恩斯占豪花荣金鼎wu2198丁大卫易宪容叶荣添沙黾农冯矿伟趋势之友空空道人股市风云股海光头戴志锋金融业开放加快是必然趋势微观层面上,外资银行没有竞争力。