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发布时间:2018年7月19日7时47分34秒

圣农发展:突破百亿营收全产业链布局成型综合竞争力增强|圣农发展_新浪财经_新浪网新浪首页新闻体育财经娱乐科技博客图片专栏更多汽车教育时尚女性星座健康房产历史视频收藏育儿读书佛学游戏旅游邮箱导航移动客户端新浪微博新浪新闻新浪体育新浪娱乐新浪财经新浪众测新浪博客新浪视频新浪游戏天气通我的收藏注册登录滚动新闻>正文行情股吧新闻外汇新三板圣农发展:突破百亿营收全产业链布局成型综合竞争力增强圣农发展:突破百亿营收全产业链布局成型综合竞争力增强2018年05月14日19:16中证网语音播报缩小字体放大字体收藏微博微信分享腾讯QQQQ空间  收购圣农食品向下游延伸,业绩增厚抗周期能力提升。

报告期内公司收购圣农食品,公司经营产品从基本单一的养殖生鲜冻肉产品扩大范围至包含体彩488下游深加工鸡肉制品,圣农食品并表后显著增厚公司2017年业绩,同时下游食品布局加深后公司对养殖周期波动风险的抵御能力将进一步增强。

2017年公司养殖鸡肉产品营收75.6亿元,占总营收比例由上年同期的80.0%下降至74.4%,深加工肉制品营收21.7亿元,总营收占比提升超过5个百分点至21.3%,且2017年公司深加工肉制品毛利占比已经扩大至接近50%,可见公司业务结构已经发生较大变化,公司正由传统白鸡养殖企业逐步发展成为全产业链一体化的食品加工企业,国内白羽鸡行业周期波动明显,对养殖企业业绩影响较大,公司向下游食品行业的延伸弱化了其自身的周期属性,业绩稳定性进一步增强。

  一体化全产业链布局成型,综合竞争力显著提升。

截至报告期末公司已建立起集饲料加工、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、熟食加工等环节于一体的肉鸡产业链布局,核心竞争力更为突出,在食品安全、经营稳定、疫病防控、规模化等方面有明显的竞争优势,公司在白羽鸡行业的龙头地位更加巩固。

1)食品安全优势,一体化经营易于建立安全追溯体系,食品安全控制水平国内领先;2)经营稳定优势,一体化经营模式下公司各生产环节协同性高,能满足高端客户长期稳定需求,也同时有效提升公司获取大额订单的能力;3)疫病防控优势,公司白鸡产业庞大,已在内部建立起较完整的疫病防控管理体系,肉鸡疫病防治水平国内领先;4)规模化优势,公司已在屠宰加工环节以及食品加工环节实现规模化经营,有效提高生产效率、降低单位生产成本。

报告期内公司竞争优势进一步提升在经营数据上体现在,2017全年公司鸡肉销售量达90.56万吨,同增18.9%,鸡肉制品销售量10.9万吨,同增50.1%。

考虑到公司在全产业链布局下竞争力有效增强,我们认为公司在白羽鸡行业的市场份额有望进一步提升,龙头地位将更为巩固。

  2017年白鸡行情低迷公司业绩承压,看好行业景气复苏。

2017年白羽肉鸡行业方面鸡苗、毛鸡等销售价格持续低于成本价格,鸡肉销售价格也不容乐观,全年白羽肉鸡行业整体亏损较为严重,受行业低迷影响公司鸡肉对外销售价格同比下降约20.4%,影响鸡肉销售毛利率同比下降5.37个百分点至6.49%,公司业绩因此遭受拖累。

目前来看,白鸡养殖行业受周期因素影响产能进一步收缩,已呈现景气反转迹象。

2017年末国内父母代鸡总存栏量较年初下降约40%,且受我国对美、法等国实施祖代鸡引种禁令(截至目前该禁令仍未解除)的影响,祖代鸡引种量持续处于低位,从2015年的72万套左右、2016年的65万套左右到2017年的67万套左右。

我们预计2018年国内白羽肉鸡行业将出现实质性缺口,这也是行业景气复苏的决定性因素。

近期来看,禽链价格有所反弹,行业景气度有好转迹象,2018年一季度公司综合毛利率13.14%,较上年同期提升约7个百分点,较2017全年提升超过2个百分点,这主要是受行业边际改善的影响,我们坚持白鸡行业引种断档的逻辑,我们认为行业供需格局已经得到实质性改善,行业短期有望逐步走出低迷并进入景气上行期,公司业绩增速有望提升。

  盈利预测及评级:我们预计公司18-20年摊薄每股收益分别为0.61元、0.74元、0.86元。

维持“增持”评级。

  风险因素:鸡肉价格波动;疫情风险;政策变动风险等。

(信达证券康敬东)文章关键词:圣农发展白鸡肉鸡我要反馈热门推荐收起新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)相关新闻加载中点击加载更多最近访问我的自选01/梁建章:鼓励女性生育最有效的方式是给补贴02/商务部:目前中美经贸摩擦问题上没有任何层级的谈判03/党报海外版:美方表态有积极因素但要听其言观其行04/财政部:5月起开启个人税收递延型商业养老保险试点05/社科院李扬:去年居民储蓄存款增长首次为负这很危险06/航班因天气取消改签差价旅客航企平摊?官方:在考虑07/中国联通发布通告正式开始关闭2G网络08/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂09/拼多多营销套路多多欲摆脱微信仍难逃路径依赖10/国内成品油调价窗口今开启上调还是搁浅仅在一线间01/道达投资手记:这个消息一定要重视02/美国107个贸易团体游说反对特朗普对华关税计划03/全球十大房价涨势最猛城市:这个国家独占四席04/好利来危局:暴跌前管理层违规夺命减持闷杀万名散户05/林义相贺强刘纪鹏等谈A股向何处去:监管错位(全文)06/超预期:A股将迎巨量海外资金陆港通扩大四倍07/韭菜王健林:被孙宏斌和李思廉给收割了08/收评:三大股指收低沪指跌0.87%海南板块再崛起09/MSCI初定A股大名单互联互通提前一个月扩容10/奋达科技女职员一条朋友圈被罚3万块背后有何原由01/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂02/信用卡赛点:银行业务大爆发收割客户好景能否持续?03/4月12日在售高收益银行理财产品一览04/中央出台金融大政策极大影响炒股理财很多人不知道05/传销币成中国大妈新战场4小时洗脑欲强拉记者做下线06/首家无人银行来了!没有工作人员什么业务不能办?07/农业险这个千亿市场:有人轻松年赚2亿有人血本无归08/厦门国际银行踩雷4家平台有银行考虑退出存管业务09/善林金融公关惊魂后谈感受:一只没有工作的公关狗10/银行的秘密:A股银行盈利大起底谁是最会赚钱的?7X24小时涨停王者:创业板将考验1700点支撑徐小明:重点观察上证的底部结构金色红牛:短线又迎低吸良机短线狂欢:贸易战短期难缓和徐小明凯恩斯占豪花荣金鼎wu2198丁大卫易宪容叶荣添沙黾农冯矿伟趋势之友空空道人股市风云股海光头戴志锋金融业开放加快是必然趋势微观层面上,外资银行没有竞争力。