当前位置:体坛均波-有意思吧 > 双色球2015130彩民乐图

双色球2015130彩民乐图

发布时间:2018年9月18日17时44分22秒

买兵团债还靠“信仰”么?|兵团_新浪财经_新浪网新浪首页新闻体育财经娱乐科技博客图片专栏更多汽车教育时尚女性星座健康房产历史视频收藏育儿读书佛学游戏旅游邮箱导航移动客户端新浪微博新浪新闻新浪体育新浪娱乐新浪财经新浪众测新浪博客新浪视频新浪游戏天气通我的收藏注册登录债券>聚焦兵团六师债券违约>正文行情股吧新闻外汇新三板买兵团债还靠“信仰”么?买兵团债还靠“信仰”么?2018年08月17日07:43新浪财经-自媒体综合新浪财经APP缩小字体放大字体收藏微博微信分享腾讯QQQQ空间  由新浪财经主办的“2018中国银行业发展论坛暨第六届银行综合评选颁奖典礼”,定于8月23日(周四)在北京金融街威斯汀大酒店举办。

论坛将邀请监管层领导、银行业高管等重量级嘉宾做主旨演讲,并就金融业相关热点话题展开多场次的议题讨论。

敬请期待!【参会报名】  来源:周岳宏观固收  摘要  新疆生产建设兵团介绍:新疆生产建设兵团使命是“劳武结合、屯垦戍边”,其总部位于乌鲁木齐市,是新疆维吾尔自治区重要的组成部分,实行党政军企合一体制,在国家实行计划单列的特殊社会组织,受中央政府和新疆维吾尔自治区双重领导,享有省级权限,截至2016年年末,兵团下辖14个师市,178个团。

  兵团发债主体及存量信用债梳理:截至2018年8月12日(下同),我们共筛选出23家股东或实际控制人为兵团的发债主体,存量债券余额共439.99亿元,其中,第八师石河子市债券余额远超其他各师,主体评级分布主要集中在AA评级,债券种类主要是中期票据、公司债与短期融资券,从募集资金用途分布来看,46%的资金用于偿还负债。

  兵团发债主体分析:根据发行人产业类资产占比及是否承担融资平台功能,我们将23家兵团发债主体进一步划分为城投主体、类城投主体与产业主体,其中城投主体共12家、类城投主体6家、产业主体5家。

对于城投平台来说,公司的行政层级、区域内主体地位、政府支持力度以及与政府的往来关系等在投资决策中起着更加重要的作用;对于类城投主体,由于其主营业务并非完全公益性或城建性项目,政府对其救助意愿相对弱于城投主体,其自身的盈利能力、偿债能力、企业在当地地位以及地方双色球2015130彩民乐图政府的支持力度更为重要;对于产业类主体,发行人信用资质主要取决于其自身经营能力。

  风险提示:1)城投信仰面临冲击;2)发债主体分类可能存在不合理;3)地方债务严监管导致地方政府对城投公司支持减弱。

  建国之后全国陆续出现过12个生产建设兵团和3个农建师,目前只有新疆生产建设兵团(以下简称“兵团”)存在,其对新疆的建设发展起到了不容忽视的作用。

但是8月13日“17兵团六师SCP001”未全额兑付,市场对兵团下辖发债主体的关注度迅速提高,本文对兵团及其发债主体进行介绍分析,以供投资者参考。

  一、新疆生产建设兵团介绍  1.1.兵团历史沿革  1950年1月,为改变新疆和平解放以来生产力水平低下、人民生活贫苦的状态,驻新疆人民解放军将主要力量投入到当地生产建设,当年实现粮食大部分自给、石油蔬菜全部自给,为之后组建生产建设兵团奠定基础。

  1954年10月,中央政府正式组建“中国人民解放军新疆军区生产建设兵团”,脱离国防部队序列,接受新疆军区和中共中央新疆分局双重领导,其使命是“劳武结合、屯垦戍边”,下辖10个农业建设师、1个建筑工程师、1个建筑工程处、1个运输处等,当年年底,兵团农牧团场43个、总人口17.55万人、耕地面积达到115.89万亩。

1956年5月起,兵团受国家农垦部和新疆维吾尔自治区双重领导。

随后,新疆生产建设兵团快速发展壮大,截至1966年底,兵团总人口达到148.5万人、拥有农牧团场158个、耕地面积1,312.85万亩。

“文化大革命”(1966-1976年)期间,兵团屯垦戍边事业受到严重破坏,1974年年底与1966年相比,耕地面积减少52万亩、亏损总额达1.96亿元;1975年3月,撤销兵团建制,成立新疆农垦总局。

  1981年12月,中央政府发布《关于恢复新疆生产建设兵团的决定》恢复兵团建制,名称改为“新疆生产建设兵团”,实行兵团、师、团(场)三级管理,年底有农牧团场168个、耕地面积达1,360.38万亩。

1990年3月,国务院发布《关于调整新疆生产建设兵团计划管理体制和有关问题的通知》决定新疆生产建设兵团的国民经济和社会发展计划按行业纳入国务院有关部门计划,实行单列。

[1]  截至2016年年末,新疆生产建设兵团下辖14个师市,178个团,辖区土地面积7.05万平方公里,耕地1,254.42千公顷,总人口283.41万人,占新疆总人口的11.8%。

[2]  新疆生产建设兵团总部位于乌鲁木齐市,是新疆维吾尔自治区重要的组成部分,实行党政军企合一体制。

兵团各级都建有中国共产党的组织,发挥着对兵团各项事业的领导作用;兵团设有行政机关和政法机关,在自己所辖垦区内,依照国家和新疆维吾尔自治区的法律、法规,自行管理内部行政、司法事务,在国家实行计划单列的特殊社会组织,受中央政府和新疆维吾尔自治区双重领导,享有省级权限;兵团是一个“准军事实体”,设有军事机关和武装机构,沿用兵团、师、团、连等军队建制和司令员、师长、团长、连长等军队职务称谓,涵养着一支以民兵为主的武装力量;兵团也称为“中国新建集团公司”,是集农业、工业、交通、建筑、商业,承担经济建设任务的国有大型企业。

  1.2.兵团各师市概览  兵团全面融入新疆社会,所属师、团场及企事业单位分布于新疆维吾尔自治区各地(州)、市、县(市)行政区内,主要由兵团自上而下地实行统一领导和垂直管理。

新疆生产建设兵团共有14个师、178个团场,在战略地位重要、团场集中连片、经济基础好、发展潜力大的垦区,设有9个“师市合一”的新疆维吾尔自治区直辖县级市和10个“团(场)镇合一”的建制镇,由兵团实行统一分级管理。

“师和市”、“团(场)和镇”党政机构设置均实行“一个机构、两块牌子”。

  兵团下辖14个师主要分布在“两周一线”(塔克拉玛干沙漠、古尔班通古特沙漠)周围和边境沿线,师(市)团场分布呈现或城郊、或偏远、或边境的3类特点:第六师、第七师、第八师、第十二师、第十三师的团场和第五师、第一师、第二师部分团场靠近城郊;第一师、第二师、第三师、第四师、第九师、第十师、第十四师部分团场远离城市;北疆第四师、第五师、第九师、第十师的多数团场及第六师、第一师、第三师、第十三师部分团场主要分布在边境。

  1.3.政策支持助力兵团发展  由于新疆生产建设兵团自身的特殊性,国务院、财政部及新疆自治区等相关部门相继颁布了多个文件从产业发展、财税补贴、融资渠道等多个方面促进新疆自治区及新疆生产建设兵团的发展,充分显示了中央及各部委对其发展的高度重视。

  新疆生产建设兵团相关部门响应中央层面的要求,近年来,积极出台相关意见和方案以促进当地产业融合发展及调整升级、完善投融资体系、加速城镇化发展,兵团的各项事业也取得了长足发展,在新疆已占有举足轻重的地位。

  [1]http://www.chinaxinjiang.cn/bingtuan/  [2]数据来源:《新疆生产建设兵团统计年鉴(2017)》  二、兵团区域宏观经济发展情况  2.1.兵团区域经济快速发展  依托区域资源优势与国家政策的持续支持,近年来,兵团经济发展持续向好,已经成为新疆维吾尔自治区经济社会发展的重要力量。

从地区生产总值来看,2017年,兵团地区生产总值达2,339.07亿元,同比增长8%,三次产业增加值占生产总值比重分别为21.6%、43.9%、34.5%,三次产业对经济的贡献率分别为20.4%、26.9%和52.7%,分别拉动经济增长1.6、2.1和4.2个百分点,兵团占新疆自治区生产总值的比重也在逐年攀升,从2000年的12.94%上升至2017年的21.42%;从固定资产投资来看,2017年,兵团完成全社会固定资产投资1,966.15亿元,比上年增长14.2%,13年以来占自治区的固定资产投资比重有所下滑。

  2017年,兵团各师市区域经济快速发展,第八师石河子市经济总量遥遥领先、第五师双河市有所下滑。

兵团各师地区生产总值保持稳步增长,第八师石河子市地区生产总值位居首位,同比增速7.9%,其次为第一师阿拉尔市与第六师五家渠市,地区生产总值分别为299.34亿元与271.58亿元,然而第五师双河市地区生产总值同比下降了5.3%;从固定资产投资来看,第八师石河子市仍旧保持领先,同比增速4.4%,第五师双河市较2016年下降了7.5%。

  从兵团各师市产业结构来看,整体上第二产业占据主导地位,2017年,第十二师服务业增加值占比过半,在各师中居于首位,第一产业占比仅为4.95%,第十四师昆玉市以第一产业为主,占比46.54%,第十三师第二产业占比超过六成。

各师市一般公共预算收入波动较大,2016年,一般公共预算收入最高的是第一师阿拉尔市72,513万元,增速将近300%,第十二师2016年一般公共预算收入34,469万元,而2015年却仅为1,039万元。

  2.2.各师市优势产业  随着兵团经济实力的稳步提升,其产业结构也在不断地调整优化,三次产业结构比由2000年的40.6:27.5:31.9调整至2017年的21.6:43.9:34.5,工业成为主导产业,第三产业在经济发展中的作用日益凸显。

  近年来,兵团大力推进农业现代化建设,第一产业基础地位进一步加强,棉花、番茄、红枣、苹果、香梨、葡萄、核桃、薰衣草等特色农产品已形成优势,近百种农产品被评为中国和新疆品牌或驰名品牌;兵团依靠农产品资源优势,工业从农副产品加工起步,形成了食品医药、纺织服装、氯碱化工和煤化工、特色矿产资源加工、石油天然气化工、新型建材和装备制造等支柱产业,兵团工业园区的建设也进一步加快,现有各类园区31个,其中国家级园区6个、自治区级园区5个、兵团级园区20个。

由于历史等原因,各师市资源优势及产业发展现状差异较大。

  [3]缺少第十一师(建工师)产业增加值数据。

  三、兵团发债主体分析  3.1.兵团发债主体概况  截至2018年8月12日(下同),我们共筛选出23家股东或实际控制人为兵团的发债主体,存量债券余额共439.99亿元,其中,第一师阿拉尔市、第八师石河子市发债主体最多,均为4家,其次为第十二师与第六师五家渠市,有3家发债主体;根据所发行债券是否属于城投债[4]分类,其中城投平台主体12家、非城投平台主体11家。

  从信用债存量的分布来看,第八师石河子市的债券余额远超其他各师,共150.7亿元,其次为第十二师与第六师五家渠市,分别有74.6亿元、49.2亿元;主体评级分布主要集中在AA评级,债券余额共292.91亿元,AA-存量债券余额仅7.88亿元;债券种类主要是中期票据、公司债与短期融资券,占比分别为32%、30%、21%;从募集资金用途分布来看,46%的资金用于偿还负债、34%用于补充营运资金、20%用于项目建设。

  3.2.兵团发债主体分析  根据发行人产业类资产占比及是否承担融资平台功能,我们将23家兵团发债主体进一步划分为城投主体、类城投主体与产业主体,其中城投主体共12家、类城投主体6家、产业主体5家,根据不同类型企业的特点,信用资质关注的侧重点不尽相同,我们将分别进行讨论。

  3.2.1城投主体分析  对于城投平台来说,公司的行政层级、区域内主体地位、政府支持力度以及与政府的往来关系等在投资决策中起着更加重要的作用,我们选取以下指标对12家兵团平台主体进行简要分析。

  兵团城投平台行政级别主要为地级市,控股股东多为当地师国资委,部分城投直接持股人为当地投融资平台、且股权较为分散,政府对其支持力度相对较弱;从财务指标上看,政府补助依旧是平台利润的主要拉动项,其他应收款对资金的占用较为严重、非受限货币资金对短期刚债的覆盖比率不足、部分企业对外担保率过高、阿拉尔统众与绿原国资短期借款占比超过三成,短期偿债压力较大。

  3.2.2类城投主体分析  通过对发行人主营业务及是否承担融资平台功能的分析,我们将兵团投资、兵团国资公司、第六师国资、石河子建投、新疆兵团及北新路桥划分为类城投主体。

  兵团投资2017年主营业务收入主要来自棉花、药品、果蔬罐头、牛肉及肉制品销售、手续费及佣金收入等,并不涉及典型的城投公司业务,但兵团财政局每年会向公司拨付中央基建投资拨款,由公司落实到具体项目,中诚信国际认为其是兵团重要的投融资主体。

  兵团国资公司2017年主营业务收入主要来源于商贸流通及高科技农业,但从公司融资用途来看,2017年公司贷款主要用于兵团大型基础项目建设,承担一定的融资平台职能。

  第六师国资房地产业务板块的目前在售三个项目青湖尚城、青湖铭城、青湖万泉颐景住宅项目均具有保障性住房属性,具有一定的公益性。

  石河子建投所发行债券为私募债,未查到其业务板块的具体公开信息,但从其主营业务来看,公司承担市政工程建设的职能,是典型的城投公司业务。

  新疆兵团主营业务收入主要来源于基建建投、铁路工程、水利水电工程、公路、桥工程、房地产等,公司目前在建项目主要是高速公路、水库枢纽土建及安装施工、机场改扩建、污水处理厂等,均为较典型的城投公司业务。

  北新路桥以公路、桥梁、隧道和市政交通工程等公共交通基础设施工程施工为主营业务,具有一定的城投性质。

  对于类城投主体,由于其主营业务并非完全公益性或城建性项目,政府对其救助意愿相对弱于城投主体,其自身的盈利能力、偿债能力、企业在当地地位以及地方政府的支持力度更为重要,具有独立稳定的现金流入能够使企业较为平稳地度过城投转型风波。

  从控股股东来看,兵团投资、兵团国资公司、石河子建投为国资委直接控股的全资子公司;对比各公司的盈利能力,第六师国资与石河子建投2017年净利润为负,兵团国资公司、北新路桥对政府补贴较为依赖;从营运能力来看,第六师国资的其他应收款对资金占用较为严重、且其应收账款与存货周转速度过慢,营运能力较差也是此次“17兵团六师SCP001”违约的重要原因,另外,石河子建投的的应收账款与存货周转率不佳,需重点关注;从偿债能力与负债结构来看,北新路桥资负率高于80%,第六师国资短期偿债压力较大,且其对外担保比率也远远高于其他企业。

  3.2.3产业主体分析  通过对青松建化、前海集团、天业集团、中瑞恒远与第十二师国资公司5家公司的具体分析,其主营业务以产业为主、不具备公益性与基建性、且并未承担明显的融资平台职能,故将其划分为产业类主体进行分析。

  对于产业类主体,发行人信用资质取决于其自身经营能力,我们对其基本情况及2017年各项财务指标进行分析,5家主体中,青松建化盈利能力表现相对较弱,净利润连续4年为负,且其期间费用对营业收入的侵蚀严重、非受限货币资金对短债的覆盖比例较低;前海集团营业收入负增长且其净利润不高,自由现金流为负、需借助外部筹资维持企业运营,资产负债率较高且面临一定短期流动性压力;第十二师国资公司营业收入负增长,短期借款占比偏高,需关注其短期偿债压力。

  [4]Wind标准。

  [5]利润总额为负的企业不计算此指标(下同)  四、风险提示  1)城投信仰面临冲击;  2)发债主体分类可能存在不合理;  3)地方债务严监管导致地方政府对城投公司支持减弱。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。

文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。

若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。

投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:牛鹏飞文章关键词:兵团新疆维吾尔自治区发债我要反馈相关专题:聚焦兵团六师债券违约专题热门推荐收起新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)相关新闻加载中点击加载更多最近访问我的自选01/梁建章:鼓励女性生育最有效的方式是给补贴02/商务部:目前中美经贸摩擦问题上没有任何层级的谈判03/党报海外版:美方表态有积极因素但要听其言观其行04/财政部:5月起开启个人税收递延型商业养老保险试点05/社科院李扬:去年居民储蓄存款增长首次为负这很危险06/航班因天气取消改签差价旅客航企平摊?官方:在考虑07/中国联通发布通告正式开始关闭2G网络08/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂09/拼多多营销套路多多欲摆脱微信仍难逃路径依赖10/国内成品油调价窗口今开启上调还是搁浅仅在一线间01/道达投资手记:这个消息一定要重视02/美国107个贸易团体游说反对特朗普对华关税计划03/全球十大房价涨势最猛城市:这个国家独占四席04/好利来危局:暴跌前管理层违规夺命减持闷杀万名散户05/林义相贺强刘纪鹏等谈A股向何处去:监管错位(全文)06/超预期:A股将迎巨量海外资金陆港通扩大四倍07/韭菜王健林:被孙宏斌和李思廉给收割了08/收评:三大股指收低沪指跌0.87%海南板块再崛起09/MSCI初定A股大名单互联互通提前一个月扩容10/奋达科技女职员一条朋友圈被罚3万块背后有何原由01/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂02/信用卡赛点:银行业务大爆发收割客户好景能否持续?03/4月12日在售高收益银行理财产品一览04/中央出台金融大政策极大影响炒股理财很多人不知道05/传销币成中国大妈新战场4小时洗脑欲强拉记者做下线06/首家无人银行来了!没有工作人员什么业务不能办?07/农业险这个千亿市场:有人轻松年赚2亿有人血本无归08/厦门国际银行踩雷4家平台有银行考虑退出存管业务09/善林金融公关惊魂后谈感受:一只没有工作的公关狗10/银行的秘密:A股银行盈利大起底谁是最会赚钱的?7X24小时涨停王者:创业板将考验1700点支撑徐小明:重点观察上证的底部结构金色红牛:短线又迎低吸良机短线狂欢:贸易战短期难缓和徐小明凯恩斯占豪花荣金鼎wu2198丁大卫易宪容叶荣添沙黾农冯矿伟趋势之友空空道人股市风云股海光头戴志锋金融业开放加快是必然趋势微观层面上,外资银行没有竞争力。