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187期字迷2017太湖钓叟

发布时间:2018年9月19日15时45分54秒

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【点击维权】  来源:红刊财经文/李健  作为华大基因的兄弟企业,华大智造能否复制华大基因的奇迹?  7月19日,有私募机构人士表示,华大控股正在为其测序仪业务融资,融资主体是深圳华大智造科技有限公司,估值为50亿美元。

据报道,这次融资吸引了众多顶级PE和大型国资机构的垂青。

也有市场人士猜测,此次融资或是在为pre-IPO做准备。

  但是,纵然华大智造被称为国内“唯一能够量产临床级别测序仪的企业”,也无法掩盖华大智造作为一家新生企业受到美国大厂的压制,Illumina和ThermoFisher在国内占据了超过94%的市场份额。

  在采访中,华大智造的销售人员对记者提到,华大智造的测序仪和试剂耗材的售价较低,在和海外企业竞争时是有优势的。

但同时,这也会挤压企业的毛利率。

作为华大基因的兄弟企业,华大智造能否复制华大基因的奇迹?  国内第一台高通量测序仪  虽然在很长一段时间内,华大内部的核心创收业务都是科研测序服务,为国内外的大学实验室、政府科研机构、医药公司等有相关研究需求的单位提供个性化的基因测序服务。

但在华大发展初期,测序所用的仪器主要都来自国外。

  从华大基因招股书的披露来看,2014年Illumina和ThermoFisher合计为华大基因提供的测序仪及耗材,占当年所有购入的仪器及耗材的89.9%;2015年又微增至90.58%。

  显然,华大基因的测序业务并没有形成自身的良性循环,而是受到海外企业钳制。

为了应对海外企业一旦提价的冲击,也降低对供应商的依赖性(实际上,Illumina在中国的标价,几乎是美国本土的一倍,中国企业成了他们的“淘金池”),华大在2014年研发出了BGISEQ-1000测序仪;2015年,BGISEQ-500问世;2016年,BGISEQ-50又被推向市场。

随着测序仪业务规模之扩张,2016年4月,华大智造应运设立,其主要负责测序仪和试剂耗材的生产及研发。

到目前为止,可以被称为是国内“唯一能够量产临床级别测序仪的企业”。

  但表面光鲜却掩盖不住华大智造竞争力的低下,国内市场中有超过94%被Illumina和ThermoFisher占据。

<187期字迷2017太湖钓叟p>剩下6%的市场由国外的小型企业、贝瑞基因、达安基因和华大智造分食。

业内人士表示,Illumina的测序仪通量最高,准确率在医学范围内可以接受,一直都好于Thermo和华大智造。

现在Illumina在全球形成了垄断格局,具有每年提价的强势地位。

  另外,华大基因投入在研发上的资金,也能从侧面反映出其实力与国外大厂存在差距。

2017年财报数据显示,华大基因在研发上投入的费用为17.4亿元,其中包括测序仪、DNA检测、农业、基因测序等多项研究。

2017年,Illumina研发费用为5.46亿美元,约合人民币37.05亿元,是华大基因的2.1倍。

而且,Illumina在研发上的投入逐年上升,2015年研发费用为4.1亿美元,2016年增加了25%,达到5.04亿美元。

按照这一趋势,未来有可能在研发投入上进一步拉大和华大智造的距离。

  两重关口:外有强悍对手内有低毛利隐忧  华大智造的威胁来自Illumina及ThermoFisher等垄断性的基因测序设备供应商。

2018年一季度,Illumina的净利润为2.08亿美元,约合人民币14.16亿元。

根据华大基因招股说明书披露,华大智造在2016年的净利润为94.9万元,如果说华大智造在2016年至今的两年半时间内,即使利润翻100倍,达到9490万元,也尚不足Illumina利润的6.7%。

  还有加入竞争的贝瑞基因,其与Illumina合作生产测序仪;达安基因与Thermo合作生产测序仪;紫鑫药业依托中科院背景,也加入了自主研发测序仪的行列。

  如果将华大智造生产的测序仪和这些企业同类产品同台竞技,华大智造有多大的底气?  目前来看,贝瑞基因自主研发的NextSeqCN500还未贡献销售收入。

另外,《红周刊》记者以投资者身份致电紫鑫药业,公司内部人士表示,紫鑫药业生产的BIGIS二代测序仪预计将于今年年末量产,目前也暂未贡献利润。

  相对来说,华大智造似乎较为领先。

2018年4月,华大智造副总裁刘健在中国科学仪器行业的“达沃斯论坛”上提到:“海外客户像日本的riken和美国Mayo,对我们的数据质量非常满意。

在我们拜访riken的过程中,能感到他们对数据质量很吃惊。

国内客户像锐翌生物在产品发布之初,就下单了30套MGISEQ平台;吉因加科技作为我们最早的用户之一,最近下单了近100套MGISEQ。

”  不过,在华大智造一方面声称产品能提供高质量数据的同时,华大智造旗下产品的售价也更低。

在采访中,华大智造北京地区的一名销售代表对《红周刊》记者表示,一个run的数据是300G,测序试剂的价格是19100元。

而ThermoFisher的朝阳区销售代表告诉记者,一台仪器有5个通量的芯片,最高通量30Gb数据,售价大概在2000美金左右,折合人民币13558元,共能计算150Gb的数据。

Illumina的MISEQ型号一个run15G数据,大概需要2250美元,约合人民币15247元,比华大试剂价格更高一截。

  目前,华大智造的测序仪和试剂耗材主要卖给华大基因,2016年华大基因向华大智造采购测序仪和耗材花费了5668.29万元,此外,武汉医检和重庆医检也分别向华大智造购买了1798.2万元、51.28万元的测序仪和耗材,合计测序仪和耗材的销售额为7517.77万元,但2016年的净利润只有94.9万元。

这三块收入明确地显示在华大基因的招股说明书中,几乎可以看作是华大智造的主要收入来源,如果忽略华大智造的其他收入,仅以这三部分计算,净利率不足1.5%。

  作为投资人眼中的香饽饽,华大智造有怎样美好的前景,以至被开出50亿美元的估值?  50亿美元不值得?  某北京私募人士判断,华大智造的技术能力在国内较为领先,有头部效应,因为国产化替代、智能制造是现在的大方向,未来国家如果在这些领域有技术扶持,肯定是往华大这些龙头企业身上集中。

  如果说按照Illumina的市盈率81倍给华大智造估值,并按照华大智造据传有50亿美元市值(估值)计算,得到每股净资产为4.17元。

  根据Illumina财报数据显示,2018年一季度每股收益为1.42美元,合人民币9.63元人民币。

但从占据市场份额来看,Illumina在大中国地区的营收为19.8亿元人民币,其全球主营业务收入更高达7.82亿美元,合人民币53.07亿元。

而如前文所述,华大智造在2016年总资产尚不足3.35亿元,与Illumina有明显差距。

  如果按照ThermoFisher估值来给华大智造估值的话,Thermo动态市盈率为39倍,如果按照338亿元市值(估值)计算,华大智造的每股收益需要达到8.66元。

Thermo2018年一季度的每股收益为5.65美元,合人民币38.34元,是8.66元的4.42倍。

华大智造2017年Thermo总资产为566.7亿美元,约合人民币3858.32亿元。

2016年,华大智造总资产为3.34亿元,还是假设华大智造能达到100倍的高成长,华大智造的总资产到目前能达到334亿元,仅是Thermo的8.7%。

  当然,人民币投资和美元投资的逻辑不同,美元投资更看重业绩,人民币投资更看重“故事性”。

  华大基因从神坛上跌下来之后,董事长汪建依然给华大智造开出50亿美元估值,是否又是一次沾着“生物医药”的高科技泡沫?责任编辑:张海营我要反馈新浪直播百位牛人在线解读股市热点,带你挖掘板块龙头收起@@title@@@@status_text@@@@teacher_name@@:@@title@@热门推荐收起新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)相关新闻加载中点击加载更多最近访问我的自选01/梁建章:鼓励女性生育最有效的方式是给补贴02/商务部:目前中美经贸摩擦问题上没有任何层级的谈判03/党报海外版:美方表态有积极因素但要听其言观其行04/财政部:5月起开启个人税收递延型商业养老保险试点05/社科院李扬:去年居民储蓄存款增长首次为负这很危险06/航班因天气取消改签差价旅客航企平摊?官方:在考虑07/中国联通发布通告正式开始关闭2G网络08/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂09/拼多多营销套路多多欲摆脱微信仍难逃路径依赖10/国内成品油调价窗口今开启上调还是搁浅仅在一线间01/道达投资手记:这个消息一定要重视02/美国107个贸易团体游说反对特朗普对华关税计划03/全球十大房价涨势最猛城市:这个国家独占四席04/好利来危局:暴跌前管理层违规夺命减持闷杀万名散户05/林义相贺强刘纪鹏等谈A股向何处去:监管错位(全文)06/超预期:A股将迎巨量海外资金陆港通扩大四倍07/韭菜王健林:被孙宏斌和李思廉给收割了08/收评:三大股指收低沪指跌0.87%海南板块再崛起09/MSCI初定A股大名单互联互通提前一个月扩容10/奋达科技女职员一条朋友圈被罚3万块背后有何原由01/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂02/信用卡赛点:银行业务大爆发收割客户好景能否持续?03/4月12日在售高收益银行理财产品一览04/中央出台金融大政策极大影响炒股理财很多人不知道05/传销币成中国大妈新战场4小时洗脑欲强拉记者做下线06/首家无人银行来了!没有工作人员什么业务不能办?07/农业险这个千亿市场:有人轻松年赚2亿有人血本无归08/厦门国际银行踩雷4家平台有银行考虑退出存管业务09/善林金融公关惊魂后谈感受:一只没有工作的公关狗10/银行的秘密:A股银行盈利大起底谁是最会赚钱的?7X24小时涨停王者:创业板将考验1700点支撑徐小明:重点观察上证的底部结构金色红牛:短线又迎低吸良机短线狂欢:贸易战短期难缓和徐小明凯恩斯占豪花荣金鼎wu2198丁大卫易宪容叶荣添沙黾农冯矿伟趋势之友空空道人股市风云股海光头戴志锋金融业开放加快是必然趋势微观层面上,外资银行没有竞争力。