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3d和值谜早春二月

发布时间:2018年5月1日21时19分55秒

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其中,公司第3季度实现营业收入18.3亿元,同比增长20.4%;实现归母净利润5.3亿元,同比增长44.2%;实现扣非后归母净利润4.8亿元,同比增长56.7%。

  公司业绩主要由投资收益贡献,17年前3季度公司实现对合营联营企业投资收益12.1亿元,同比增长44.2%。

参股公司博世汽柴核心产品高压共轨系统具备较高的技术壁垒,主要配套重卡、轻卡等车型,在国内市场处于绝对领先地位。

我们认为重卡高景气度大概率得以持续,博世汽柴有望继续受益,或给公司带来显著业绩弹性。

  现金含量高且资产负债率低,股利分配率仍有提升空间公司现金流情况较好,自11年以来公司货币资金+应收票据+其他流动资产逐年提高,17年3季度末达79.2亿元。

同时公司资产负债率维持在22%~25%,长期资本负债率维持在5%左右,与汽车零部件行业横向对比均处于较低水平。

16年6月份子公司拟与平安融汇成立并购基金,积极寻求新能源领域及自身产业升级相关领域的投资机会,该项目仍在筹备中。

  此外,公司股利分配率自2011年以来逐年稳步上升,2016年达到36.1%,随着公司业绩稳健增长,股利分配率或进一步提升。

  投资建议公司产品壁垒极高,4季度重卡行业高景气度大概率维持,博世汽柴有望继续受益,公司全年业绩或超预期。

同时公司拟成立并购基金,外延发展有望打开新的成长空间。

公司目前A股估值水平横向对比汽车零部件、纵向对比历史水平均处于低位,我们预计公司17-19年EPS分别2.32、2.56、2.81元,当前A股股价对应PE分别为11.1/10.0/9.2倍,给予“买入”评级。

  风险提示中重卡行业景气度不及预期,排放监管力度低于预期。

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最近的沉默让大家已经快遗忘了他的存在——既没有骂声,也没有表扬声。